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Merz dice que el yuan está manipulado, y acaba de exponer la contradicción dentro de los objetivos monetarios de China.
El canciller alemán Friedrich Merz dijo a estudiantes de la Universidad de Colonia el lunes 13 de julio que la moneda de China, el yuan (que no debe confundirse con el yen japonés), ha estado infravalorada en un 25 por ciento “durante años.”
Dijo que la Unión Europea no puede ganar, sin importar cuán innovadora sea, contra un competidor que manipula artificialmente su propia moneda.
Su exigencia es simple: China debe dejar que el yuan flote libremente, con su precio fijado por el mercado como el dólar o el euro.
Las cifras detrás de su frustración son brutales. El déficit comercial de la UE con China alcanzó 360,000 millones de euros en 2025, un salto de casi 20 por ciento en un año. Las exportaciones alemanas de automóviles a China se han desplomado un 66 por ciento desde su pico en 2022.
¿Qué exactamente le acusa Alemania a China?
En la mayoría de los países occidentales, el mercado decide cuánto vale una moneda. En China, el banco central anuncia un precio de referencia diario y solo permite que el yuan se mueva dentro de una banda estrecha y controlada.
Así, el valor de la moneda de China es una decisión del gobierno.
Un yuan barato hace que los automóviles, las máquinas y los paneles solares chinos sean artificialmente baratos en Europa.
La solución propuesta por Merz es un acuerdo internacional para elevar el valor del yuan, similar al Acuerdo del Plaza de 1985 que revaluó el yen japonés.
China conoce bien esa historia. Muchos en Pekín culpan a ese acuerdo por las “décadas perdidas” económicas de Japón, y no tienen intención de repetirlo.
¿Qué quiere China que su moneda llegue a ser realmente?
Aquí es donde se pone interesante. China realmente tiene dos objetivos separados para el yuan, y conviene distinguirlos.
Objetivo uno: la alcancía. China quiere que el yuan se convierta en una moneda de reserva, el dinero en el que gobiernos, bancos centrales y fondos de pensiones confían para almacenar valor de forma segura a largo plazo.
Hoy, el mundo llena esa alcancía principalmente con dólares estadounidenses.
Objetivo dos: la caja registradora. China quiere que el yuan se convierta en una moneda comercial, el dinero utilizado para pagar efectivamente los bienes que cruzan fronteras.
El presidente Xi Jinping ha declarado abiertamente ambas ambiciones. En un discurso publicado oficialmente por Pekín en febrero de 2026, Xi dijo que el yuan “debería ser ampliamente utilizado en el comercio internacional, la inversión y los mercados de divisas, al tiempo que alcanza el estatus de moneda de reserva global.”
Incluso hay un matiz técnico dentro de este segundo objetivo.
El yuan ya tiene influencia real como moneda de liquidación, el dinero utilizado para realizar el pago, pero se queda atrás como moneda de facturación, el dinero en el que se escribe el precio.
Un importador brasileño, por ejemplo, puede firmar un contrato con precio en dólares pero pagar la factura en yuanes.
El mundo a veces paga en yuanes, pero todavía prefiere escribir sus precios en dólares más estables.
¿Puede una moneda débil convertirse en la alcancía del mundo?
Una moneda comercial es como una papa caliente, metafóricamente hablando. Se recibe, se gasta o se consume, y nunca se necesita confiar en el valor del dinero por mucho tiempo.
Un yuan débil no es un obstáculo aquí. Incluso puede ayudar, ya que los bienes chinos baratos le dan a todos una razón para usarlo.
Pero nadie guarda los ahorros de toda su vida en una papa caliente. Una moneda de reserva requiere estabilidad, previsibilidad y confianza, exactamente lo que una moneda gestionada por un gobierno no puede prometer.
Si Pekín puede devaluar su moneda para ayudar a los exportadores, también puede devaluar los ahorros de su país.
Edwin Lai, profesor de economía en la Universidad de Ciencia y Tecnología de Hong Kong y autor de un libro de referencia sobre el yuan, predice que el yuan se convertirá en la tercera moneda de pago del mundo para 2030.
Sin embargo, también sostiene que la liquidación comercial no tendrá un impacto de primer orden en el estatus de reserva, porque las transacciones financieras globales son mucho mayores que el comercio.
Las cifras lo demuestran.
El yuan maneja una proporción creciente de los pagos mundiales, pero representa solo alrededor del 3 por ciento de las reservas globales, frente al 57 por ciento del dólar.
China está ganando la carrera de la caja registradora y perdiendo la carrera de la alcancía. Su propia política de yuan débil es una de las principales razones.
El yuan digital, un arma para un solo objetivo
China también está promoviendo el e-CNY, su moneda digital oficial.
El nombre técnico es moneda digital de banco central, o CBDC, dinero digital emitido y controlado directamente por el banco estatal.
Bajo el nuevo plan quinquenal, Pekín está impulsando el e-CNY para pagos internacionales a través de plataformas que eluden por completo el sistema bancario occidental.
Esta es una herramienta poderosa para el objetivo de la caja registradora. Pero una versión digital de una moneda controlada sigue siendo una moneda controlada.
De hecho, le da al Estado aún más control del que jamás tuvo el dinero en papel. Cada transacción es visible para Pekín, y un sistema digital centralizado le otorga al gobierno la capacidad técnica de congelar o cancelar saldos de forma remota.
Las pruebas piloto chinas incluso han experimentado con dinero digital con fechas de vencimiento.
¿Guardaría usted los ahorros nacionales en dinero que el gobierno puede congelar o hacer expirar con un solo comando?
La tecnología no puede fabricar confianza.
Europa paga la cuenta de cualquier manera
¿Por qué Merz prefiere hablar con Pekín en lugar de separarse de él?
Porque el precio de irse es astronómico. EY-Parthenon, el brazo de consultoría del gigante contable global EY, calcula que Estados Unidos, la eurozona y el Reino Unido necesitarían invertir 23.6 billones de dólares adicionales a lo largo de 25 años para acabar con su dependencia de China, con la parte correspondiente a la eurozona en 9.1 billones.
El plan real de Europa es una independencia parcial.
La nueva Ley de Aceleración Industrial crea reglas de “Hecho en Europa”: los automóviles eléctricos y otros productos deben ser fabricados en gran parte en Europa para calificar a contratos públicos, subsidios y beneficios fiscales.
Pero las reglas solo aplican donde hay dinero público involucrado.
Las compras puramente privadas siguen estando en gran medida abiertas a los productos chinos, una laguna que los críticos dicen que deja la puerta principal sin llave.
Un “instrumento de sobrecapacidad” más estricto aún está en debate, y Pekín ya ha amenazado con “contramedidas resueltas” si se aprueba.
El problema de Alemania es el problema de Estados Unidos
Todo lo que Merz critica también aplica a Estados Unidos.
Los mismos desequilibrios comerciales. La misma lucha por la soberanía industrial.
Y detrás de todo, el proyecto de desdolarización del BRICS, que se encuentra en el núcleo mismo de los objetivos monetarios de China, apunta directamente a la corona del dólar.
Si el yuan alguna vez gana la carrera de la alcancía, el mayor perdedor es Washington, no Berlín.
La diferencia entre estas dos potencias está en la respuesta.
El presidente Trump actúa: aranceles, reciprocidad y presión que lleva a los países a la mesa de negociación.
Bruselas debate: acuerdos de precios mínimos, cuotas de contenido con lagunas e instrumentos que existen en el papel mientras la cuota de mercado china sigue creciendo.
Europa está despertando lentamente a lo que los partidarios de America First dijeron hace años. Ninguna nación sigue siendo soberana mientras su industria depende de un rival.
China quiere la confianza del mundo y las fábricas del mundo al mismo tiempo. Sin embargo, realmente no puede tener ambas cosas para siempre, y el mundo libre todavía tiene la ventaja.
Los objetivos monetarios de China tienen una contradicción en su núcleo, ¡y la verdad, como los mercados, siempre gana al final!
